Qué cambió
Según la información de Wired, un estudio de Rutgers dirigido por el estadístico Harry Crane estima que los usuarios radicados en Estados Unidos representaron cerca del 30 % de las operaciones en la plataforma extraterritorial de criptomonedas de Polymarket entre mayo de 2025 y abril de 2026. Eso implica entre 10.600 y 26.700 millones de dólares en volumen vinculado a EE. UU., pese a que la plataforma está prohibida en Estados Unidos desde 2022; los mercados deportivos estuvieron especialmente expuestos, ya que se estima que los usuarios estadounidenses representaron aproximadamente la mitad de la actividad.
Polymarket también opera desde diciembre de 2025 el producto móvil autorizado Polymarket US. En abril, el servicio autorizado gestionó alrededor de 1.600 millones de dólares en volumen, frente a unos 9.000 millones de dólares en la plataforma principal.
Por qué importa
Es un problema de separación de productos con una gabardina de VPN. Polymarket intenta operar una puerta de entrada autorizada en EE. UU. junto a una plataforma extraterritorial mucho mayor que, según el estudio, sigue atrayendo una participación estadounidense presuntamente considerable.
Para los equipos que desarrollan, adquieren o compiten en productos de contratos sobre eventos, la cuestión clave ya no es si existe una autorización formal. Es si el producto autorizado tiene la selección de mercados, la liquidez y la facilidad de acceso necesarias para conquistar a usuarios que han encontrado otra vía. La demanda deportiva importa especialmente aquí: si el acceso estadounidense presuntamente irregular se vuelve más difícil, una gran parte de la actividad podría trasladarse a plataformas autorizadas o simplemente desaparecer del mercado accesible.
Nuestra perspectiva (especulación fundamentada): es probable que el resultado a corto plazo sea un posicionamiento más firme centrado en el cumplimiento normativo, no un derrumbe repentino de la actividad extraterritorial. Si Polymarket endurece los controles de ubicación o los reguladores apuntan a un canal operativo de acceso o financiación, los operadores autorizados podrían obtener una oportunidad competitiva más clara. De lo contrario, la brecha entre el reglamento y la vía que realmente siguen los usuarios podría seguir siendo obstinadamente amplia.
El paralelo histórico
El 15 de abril de 2011, las autoridades estadounidenses clausuraron PokerStars, Full Tilt Poker y Absolute Poker/UltimateBet. Tanto aquel episodio como Polymarket involucran mercados de apuestas extraterritoriales con demanda vinculada a EE. UU. pese a las restricciones legales, y ambos demuestran que hacer cumplir las restricciones de ubicación es más complicado que colgar un cartel de «cerrado».
La diferencia sustancial es importante. PokerStars dependía de canales convencionales de pago y transferencia; Polymarket se basa en criptomonedas, y el relato de Wired se centra en la evasión de ubicación mediante VPN. Tras la acusación contra PokerStars, un documento de Western Union presentado ante la SEC registró una caída del 50 % en las transferencias de EE. UU. a Costa Rica, aunque las transferencias relacionadas con el juego continuaron durante 2011-12.
Esto sugiere una lección práctica: la presión sobre un intermediario operativo puede reducir rápidamente la actividad, mientras que los controles incompletos dejan vías de escape. Esta vez, la liquidación en criptomonedas, el acceso por VPN y Polymarket US podrían cambiar adónde se dirige la demanda y cuán visible se vuelve ese movimiento.
Evaluación del impacto
Los equipos de cumplimiento y producto de Polymarket se enfrentan a una medición más pública de la división entre su plataforma extraterritorial y su oferta estadounidense autorizada. En las próximas semanas, eso podría aumentar el incentivo para hacer más clara y difícil de cruzar la frontera entre ambos productos.
Los operadores estadounidenses autorizados de mercados de predicción podrían beneficiarse durante los próximos seis a 12 meses si el acceso extraterritorial gana fricción. Su ventaja no sería meramente una imagen de marca legal; sería la oportunidad de captar usuarios que buscan contratos disponibles en EE. UU. sin recurrir a maniobras para sortear la ubicación.
Para los usuarios atraídos por los mercados deportivos extraterritoriales, una aplicación más estricta podría traducirse en un acceso más limitado a la plataforma que utilizan hoy. Eso podría impulsar la actividad hacia productos autorizados si estos satisfacen la demanda, o fragmentar la participación si no lo hacen.
Escenarios
El más probable
Si no llega una medida concreta de aplicación de la ley y el estudio sigue siendo una estimación de comportamiento en lugar de una prueba geográfica directa, es probable que Polymarket y sus rivales destaquen durante los próximos seis a 12 meses la división entre el acceso autorizado en EE. UU. y el acceso extraterritorial. La actividad extraterritorial podría persistir, mientras que el cumplimiento normativo se convierte en un asunto más central para el producto y el posicionamiento de mercado. Este caso se refuerza si Polymarket sigue operando ambos servicios y la actividad deportiva extraterritorial continúa siendo considerable; se debilita si la empresa restringe el acceso estadounidense presuntamente irregular o el volumen se desplaza de forma significativa hacia Polymarket US.
Al alza
Si los productos autorizados ofrecen suficientes mercados relevantes y una experiencia de usuario adecuada mientras el acceso extraterritorial se vuelve más difícil, la demanda radicada en EE. UU. podría trasladarse hacia servicios autorizados durante los próximos seis a 12 meses. Eso mejoraría la posición competitiva de los operadores regulados y reduciría el valor de evadir la ubicación como característica del producto. Habrá que observar si las plataformas autorizadas ganan cuota en la actividad centrada en EE. UU. y relacionada con el deporte.
A la baja
Si los reguladores o un intermediario clave imponen restricciones exigibles sobre el acceso o la financiación, la actividad extraterritorial vinculada a EE. UU. podría caer abruptamente al principio. Parte de la demanda aún podría migrar a través de canales residuales, dejando a los usuarios con una liquidez más fragmentada y un acceso menos predecible. Este escenario gana credibilidad si las autoridades anuncian una medida específica y posteriormente disminuye la actividad deportiva extraterritorial o centrada en EE. UU.
Qué observar a continuación
- Cualquier cambio de Polymarket en la verificación de ubicación o la detección de VPN.
- Si el volumen de Polymarket US crece en relación con la plataforma principal de criptomonedas.
- Cualquier medida de aplicación de la ley en EE. UU. dirigida al acceso no autorizado, los controles de ubicación o un intermediario operativo relacionado.
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