El crudo Brent se acerca a los 100 dólares mientras la escalada en Oriente Medio aviva los temores de inflación

Qué cambió

Según la información de France 24, el crudo Brent alcanzó los 99,67 dólares el 9 de septiembre, cerca de los 100 dólares, mientras que el West Texas Intermediate se encaminaba hacia los 95 dólares. Irán afirmó haber atacado una base estadounidense en Jordania y que atacaría petroleros frente a Kuwait y Baréin, mientras el estrecho de Ormuz seguía cerrado y el petróleo saudí utilizaba cada vez más la ruta de Bab el-Mandeb.

Por qué importa

El petróleo a 100 dólares no es solo una cifra en una pantalla de cotizaciones. Si se mantiene en ese nivel, el coste puede trasladarse de las rutas de los petroleros a los proveedores de combustible y, después, al transporte, las entregas y las operaciones con alto consumo energético. Eso deja menos margen en los presupuestos de los hogares y estrecha los márgenes de las empresas.

También complica un delicado problema para los bancos centrales. Se esperaba que el Banco Central Europeo decidiera sobre los tipos el jueves, mientras que los datos de inflación de Estados Unidos previstos para el viernes podrían determinar si la Reserva Federal sube los tipos la próxima semana. Unos precios energéticos más altos pueden dificultar la contención de la inflación justo cuando los costes de endeudamiento ya están causando sus propios daños.

Cómo podrían propagarse los efectos

Los mayores costes de adquisición de crudo podrían llegar a los precios de los combustibles refinados y al por menor en las próximas semanas si los proveedores no pueden absorberlos mediante inventarios, contratos o rutas alternativas. Los costes de transporte y operación aumentarían entonces para los usuarios de combustible y las empresas intensivas en energía, lo que podría frenar el gasto o presionar los márgenes.

Esa cadena podría romperse si la amenaza para la seguridad disminuye, el petróleo retrocede o los proveedores y los gobiernos limitan el traslado de costes.

Evaluación del impacto

• Operadores de petroleros que prestan servicio a Kuwait y Baréin: Exposición inmediata. La amenaza declarada por Irán podría modificar las rutas y las decisiones de navegación.
• Importadores de petróleo y proveedores de combustible: Situación desigual durante días. El aprovisionamiento se vuelve más arriesgado y costoso, pero los proveedores que puedan trasladar los costes podrían ganar poder de fijación de precios.
• Hogares consumidores de combustible y empresas intensivas en energía: Probable impacto negativo en las próximas semanas si el encarecimiento del crudo se traduce en mayores costes minoristas y operativos.
• Bancos centrales: Expuestos en los próximos días. La renovada presión energética puede hacer más incómodas las decisiones sobre inflación.

Escenarios

Más probable: Nuestra previsión (especulación fundamentada): si las amenazas persisten sin una disrupción amplia confirmada de los flujos de petróleo, el crudo podría mantenerse elevado de días a semanas y los proveedores podrían volverse más cautos respecto a los costes y las rutas. Es la trayectoria más probable porque el informe describe un riesgo mayor, pero no una nueva paralización más amplia confirmada de los envíos. Que el Brent se mantenga cerca de 99,67 dólares, las advertencias a los petroleros y la presión energética en los comentarios sobre inflación la respaldarían; una desescalada creíble o una caída significativa del crudo la debilitarían.

Al alza: Si se preserva el acceso de los petroleros y la escalada disminuye, la prima de riesgo sobre el suministro podría desvanecerse. Los proveedores de combustible podrían evitar nuevas subidas de precios, aliviando la presión sobre decisiones de tipos sensibles a la inflación. Menos ataques contra la navegación y una caída del Brent desde su nivel cercano a los 100 dólares reforzarían ese escenario.

A la baja: Si las amenazas se convierten en una disrupción sostenida en las aguas mencionadas, los importadores podrían afrontar mayores costes de crudo y transporte, los proveedores podrían subir los precios de los combustibles y las empresas podrían recortar el gasto o aceptar márgenes más bajos. La presión se intensifica si también se ve afectada la alternativa de Bab el-Mandeb. Una reducción confirmada del tráfico de petroleros, precios más altos de los combustibles refinados y un aumento de la inflación vinculada a la energía apuntarían en esta dirección.

Qué vigilar a continuación

• Si el Brent supera los 100 dólares y se mantiene en torno a ese nivel en las sesiones posteriores.
• Cambios de ruta confirmados de petroleros, viajes suspendidos o tránsito interrumpido cerca del estrecho de Ormuz, Kuwait, Baréin o Bab el-Mandeb.
• Los datos de precios al consumo de Estados Unidos del viernes y si la Reserva Federal vincula su evaluación de la inflación a los precios de la energía.