Preços no atacado dos EUA sobem 5,4% em agosto enquanto a inflação persiste

O que mudou

Segundo a AP Business, os preços no atacado dos EUA subiram 5,4% em agosto em relação ao ano anterior, ante 4,7% em julho. Os preços aumentaram 0,4% de julho para agosto, enquanto os preços básicos subiram 4,6% em termos anuais; os preços do petróleo também ultrapassaram US$ 100 por barril em meio à retomada dos combates no Oriente Médio.

O quadro imediato é o seguinte:

• Os custos de energia e outros custos no atacado estão subindo novamente.
• As tarifas continuam sendo outra possível fonte de pressão.
• Os dados ajudarão a orientar a decisão do Federal Reserve sobre os juros na próxima semana.

Por que isso importa

Este é um alerta sobre as margens antes que o problema chegue ao preço pago no caixa. Empresas que dependem fortemente de combustível, transporte ou insumos que exigem muita energia agora enfrentam uma escolha: absorver o aumento e lucrar menos ou elevar os preços e correr o risco de perder clientes.

Nossa perspectiva (especulação fundamentada): os custos relacionados à energia provavelmente continuarão pressionando a inflação no curto prazo, com as empresas repassando parte dos aumentos quando tiverem poder de precificação. Se o petróleo continuar em níveis elevados, pequenos varejistas e fabricantes podem ter menos espaço para proteger as margens sem aumentar os preços ou reduzir a produção. Se a demanda enfraquecer, eles poderão absorver uma parcela maior do impacto.

Para as famílias, isso pode significar pressão contínua sobre combustíveis, alimentos, roupas e outros itens essenciais. Para o Federal Reserve, o problema é que a inflação continua alta ao mesmo tempo em que os juros mais elevados pesam sobre a atividade econômica. Os números de agosto não garantem um aumento dos juros, mas tornam mais difícil tratar a inflação como algo superado.

Como os efeitos podem se espalhar

A cadeia é direta:

1. Preços mais altos do petróleo e do gás elevam os custos de produção e transporte.
2. Fabricantes, varejistas e empresas que dependem intensamente do transporte aceitam margens menores ou aumentam os preços de venda.
3. Preços mais altos chegam às famílias se as empresas mantiverem poder de precificação suficiente.
4. A redução do poder de compra pode então enfraquecer a demanda, dificultando o repasse de aumentos posteriores pelas empresas.

As tarifas podem reforçar essa cadeia ao elevar o custo de bens e insumos importados. O efeito seria menor se os preços do petróleo caíssem, as empresas absorvessem os custos ou a demanda fraca impedisse aumentos generalizados de preços.

Avaliação do impacto

As famílias americanas são as perdedoras mais evidentes se a pressão chegar aos preços no varejo. Elas pagariam mais pelos itens essenciais sem receber, em contrapartida, maior poder de compra.

Pequenos varejistas e fabricantes enfrentam um resultado misto. Aumentar os preços pode proteger as margens, mas os clientes podem comprar menos. Absorver os custos preserva a demanda, mas deixa menos dinheiro para contratações, investimentos ou expansão.

O Federal Reserve está exposto. Preços ao produtor mais altos, tanto no índice cheio quanto no núcleo, complicam seu esforço para equilibrar o controle da inflação com o custo econômico de juros de curto prazo mais elevados. A próxima decisão de política monetária, portanto, terá mais peso para as condições de crédito e o planejamento empresarial.

Os produtores de energia podem se beneficiar do petróleo acima de US$ 100 por barril, porque os preços realizados e as perspectivas de receita podem melhorar. Mas o relatório não determina quão lucrativos são os produtores individualmente nem como eles reagirão.

Cenários

Mais provável

Se os preços do petróleo permanecerem elevados sem acelerar acentuadamente, as empresas aumentarão os preços de forma seletiva, absorvendo parte dos custos por meio de margens menores nas próximas semanas a seis meses. Isso manteria viva a pressão inflacionária e levaria o Federal Reserve a adotar uma abordagem mais cautelosa em relação aos juros.

Esse caminho se torna mais provável se os dados de preços ao consumidor mostrarem uma retomada da inflação de energia ou de bens e as empresas relatarem tanto custos de insumos mais altos quanto aumentos de preços.

Favorável

Se os custos de energia diminuírem e a pressão das tarifas não se ampliar, a inflação no atacado poderá esfriar depois de agosto. As empresas teriam menos motivos para elevar os preços, enquanto o Federal Reserve teria mais espaço para evitar um aperto adicional dos juros.

Esse resultado depende de o petróleo cair em relação aos níveis registrados nesta semana e de os dados de inflação seguintes mostrarem menor pressão subjacente.

Desfavorável

Se o petróleo permanecer acima de US$ 100 por barril, as tarifas se intensificarem e as empresas conseguirem repassar grande parte do aumento, os custos mais altos poderão se espalhar pelas cadeias de suprimentos nos próximos seis a 12 meses. As empresas poderão elevar os preços ou reduzir a produção, enfraquecendo o poder de compra das famílias e aumentando a pressão sobre o Federal Reserve para manter os juros mais elevados.

O cenário desfavorável ganharia força se a inflação dos preços ao produtor no núcleo continuasse subindo e as empresas anunciassem aumentos generalizados de preços ou cortes na produção.

O que observar a seguir

• A reunião de política monetária do Federal Reserve na próxima semana: se as autoridades derem mais ênfase ao risco inflacionário ou sinalizarem uma trajetória de juros mais altos por mais tempo.
• O indicador de inflação preferido, com divulgação prevista para 30 de setembro: se ele mostrar pressão persistente compatível com o aumento dos preços ao produtor em agosto.
• Os preços do petróleo nos próximos dias e semanas: se permanecerão acima do nível de US$ 100 por barril registrado.
• As decisões das empresas sobre preços e margens: se elas aumentarão os preços ou absorverão os custos mais altos dos insumos.