अमेरिका की महंगाई रिपोर्ट से फेडरल रिज़र्व के ब्याज दर बढ़ाने का रास्ता साफ हो सकता है

क्या बदला

France 24 की रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी श्रम विभाग शुक्रवार को अगस्त के उपभोक्ता महंगाई के आंकड़े जारी करने वाला है। अर्थशास्त्रियों को वार्षिक महंगाई दर 3.4% रहने की उम्मीद है, जो जुलाई के बराबर होगी, लेकिन फेडरल रिज़र्व के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर होगी। इससे अगले सप्ताह की बैठक में तीन साल से अधिक समय बाद फेड की पहली ब्याज दर बढ़ोतरी का रास्ता साफ हो सकता है।

रिपोर्ट के अनुसार, कारोबारियों ने चौथाई प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी की संभावना 71.4% आंकी है। होर्मुज़ जलडमरूमध्य के आसपास आपूर्ति बाधित होने के बाद ऊर्जा की लागत बढ़ी है, जिससे पेट्रोल और डीजल के दाम ऊपर गए हैं।

यह क्यों मायने रखता है

यह दोनों दिशाओं से पड़ने वाला दबाव है। ईंधन पहले ही घरेलू बजट और कारोबारी लागत में बड़ी हिस्सेदारी ले रहा है। इसके बाद ब्याज दर बढ़ने से बंधक ऋण, क्रेडिट और नई उधारी महंगी हो जाएगी।

फेड की समस्या यह है कि ऊंची ब्याज दरें मांग को ठंडा कर सकती हैं, लेकिन बाधित ऊर्जा मार्ग को फिर से खोल नहीं सकतीं। इसका मतलब है कि परिवारों को एक ही समय में महंगे ईंधन और महंगे कर्ज का सामना करना पड़ सकता है। परिवहन, खेती और निर्माण कंपनियां खास तौर पर प्रभावित होंगी: डीजल उनकी परिचालन लागत बढ़ाता है, जबकि ऊंची दरों से उपकरण, वेतन और विस्तार के लिए वित्त जुटाना मुश्किल हो जाता है।

राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने जीवन-यापन की लागत को लेकर मतदाताओं की चिंता के बीच कम ब्याज दरों पर जोर दिया है। दरों में बढ़ोतरी फेड को इस राजनीतिक मांग के साथ टकराव की राह पर डाल सकती है, खासकर अगर नीति-निर्माता यह तय करते हैं कि महंगाई ऊर्जा क्षेत्र से आगे व्यापक हो रही है।

पिछली बार ऐसा कब हुआ था

मार्च 2022 में फेडरल रिज़र्व ने ब्याज दरें बढ़ाना शुरू किया था, जब मांग और आपूर्ति के असंतुलन तथा ऊंची ऊर्जा कीमतों से महंगाई बढ़ी हुई थी। फेड की घोषणा ने उस मौद्रिक सख्ती के चक्र की शुरुआत की, जिसमें मई 2023 तक दरें लगभग शून्य से बढ़कर 5%-5.25% हो गईं।

समानता स्पष्ट है: बाहरी ऊर्जा झटका महंगाई को बढ़ा रहा था और फेड आर्थिक नुकसान के मुकाबले मूल्य स्थिरता को तौल रहा था। अंतर भी उतना ही महत्वपूर्ण है। अब दरें पहले से 3.50% से 3.75% के बीच हैं और मौजूदा रिपोर्ट एक संभावित बढ़ोतरी से जुड़ी है, किसी ज्ञात श्रृंखला की बढ़ोतरी से नहीं।

फेड के बाद के पुनरावलोकन में कहा गया कि महंगाई अपने उच्चतम स्तर से नीचे आई और बेरोजगारी में उल्लेखनीय वृद्धि नहीं हुई, लेकिन ऊंची दरों से आवासीय निवेश और वस्तुओं की खपत घटी तथा रोजगार पर असर धीरे-धीरे दिखा। इससे संकेत मिलता है कि अगले कुछ महीनों में आवास और खर्च पर नजर रखनी चाहिए, साथ ही यह याद रखना चाहिए कि पहले महंगाई घटने में आपूर्ति की बेहतर होती स्थितियों की भी भूमिका थी।

असर कैसे फैल सकता है

हमारा आकलन (सूचित अनुमान): सबसे संभावित रास्ता यह है कि CPI रिपोर्ट मजबूत आए और उसके बाद ब्याज दर बढ़े। इसका पहला असर निर्माण या रोजगार में दिखने से पहले उधारी की लागत में दिखाई देगा।

श्रृंखला कुछ इस तरह होगी:

• कोर महंगाई का ऊंचा आंकड़ा दर बढ़ाने के पक्ष को मजबूत करेगा।
• ऋणदाता और बाजार ऊंची वित्तपोषण लागत का असर आगे पहुंचाएंगे।
• छह से 12 महीनों में बंधक ऋण की मांग और कारोबारी निवेश कमजोर होंगे।
• घर बनाने वालों को कम खरीदार मिलेंगे, जबकि नए या परिवर्तनीय दर वाले कर्ज वाले परिवारों के पास गैर-जरूरी खर्च के लिए कम पैसा बचेगा।

अगर ऊर्जा की कीमतें घटती हैं, फेड इस बढ़ोतरी को अलग-थलग घटना मानता है, या कर्ज लेने वाले मुख्य रूप से स्थिर दर वाले कर्ज और उपलब्ध नकदी पर निर्भर रहते हैं, तो यह श्रृंखला बाधित हो सकती है।

प्रभाव का आकलन

• अमेरिकी परिवार: दरें बढ़ने पर संभावित नुकसान उठाने वाले। ईंधन की लागत पहले ही आय का बड़ा हिस्सा ले रही है; उपभोक्ता ऋण और बंधक ऋण की ऊंची लागत खर्च की गुंजाइश को और घटाएगी।

• घर बनाने वाले और संभावित खरीदार: छह से 12 महीनों में प्रभावित हो सकते हैं। ऊंची बंधक दरें खरीदारी टाल सकती हैं और आवासीय निवेश घटा सकती हैं।

• परिवहन, खेती और निर्माण कंपनियां: स्थिति मिश्रित, लेकिन जोखिम अधिक। डीजल अभी परिचालन लागत बढ़ा रहा है। ऊंची ब्याज दरें ऊर्जा आपूर्ति की बाधा दूर किए बिना वित्तपोषण का दबाव बढ़ा सकती हैं।

• फेडरल रिज़र्व: राजनीतिक और आर्थिक दोनों स्तरों पर जोखिम में। सख्त नीति महंगाई से लड़ने की उसकी विश्वसनीयता मजबूत कर सकती है, लेकिन इससे मांग भी कमजोर हो सकती है, जबकि मुख्य झटका ऊर्जा आपूर्ति से जुड़ा हुआ है।

परिदृश्य

सबसे संभावित

अगर कोर महंगाई उम्मीदों के बराबर या उनसे ऊपर रहती है, तो फेड अगले सप्ताह दरें बढ़ाएगा और संकेत देगा कि आगे भी सख्ती की संभावना बनी हुई है। अगले छह से 12 महीनों में बंधक और कारोबारी उधारी की लागत बढ़ेगी, जिसके बाद आवास और वस्तुओं की मांग कमजोर होगी।

सकारात्मक

अगर ऊर्जा की कीमतें स्थिर होती हैं और बाद के महंगाई आंकड़े नरम पड़ते हैं, तो फेड सीमित बढ़ोतरी करेगा और उसके तुरंत बाद उधारी की लागत बढ़ना रुक जाएगा। जब तक कोर महंगाई ऊंची नहीं रहती, आवास और कारोबारी निवेश में बड़ी गिरावट से बचा जा सकता है।

नकारात्मक

अगर होर्मुज़ जलडमरूमध्य की बाधा ईंधन की कीमतों को ऊंचा बनाए रखती है और कोर महंगाई कम होने से इनकार करती है, तो फेड एक बढ़ोतरी से आगे भी सख्ती जारी रखेगा। घरेलू खपत और आवासीय निवेश कमजोर होंगे, जबकि परिवहन, खेती और निर्माण कंपनियों को ईंधन और वित्तपोषण दोनों की ऊंची लागत का सामना करना पड़ेगा।

आगे क्या देखना है

• शुक्रवार: अगस्त की मुख्य और कोर CPI, 3.4% की वार्षिक उम्मीद और फेड के 2% लक्ष्य की तुलना में।
• अगले सप्ताह: फेड का ब्याज दर संबंधी फैसला और यह कि उसके मार्गदर्शन में आगे की बढ़ोतरी की संभावना खुली रहती है या नहीं।
• अगले कुछ सप्ताह: पेट्रोल और डीजल की कीमतें, खासकर परिवहन, खेती और निर्माण कारोबारों द्वारा बताई गई लागत।
• छह से 12 महीनों में: बंधक दरें, आवासीय निवेश और वस्तुओं की खपत।